https://x.com/LmlyhNyr
םירצומ לש הצפהו רוציי ,חותיפו רקחמב תקסוע ,הלש תבה תורבח םע דחי ,A/S קסידרונ ובונ
.םלועבו הקירמא ןופצ ,ןאווייט ,גנוק גנוה ,תיתשביה ןיס ,הקירפא ,ןוכיתה חרזמה ,הפוריאב םייטבצמרפ
תנמשהו תרכוסב לופיטה רזגמ .תורידנ תולחמו ,רתי תנמשהו תרכוסב לופיט ,םירזגמ ינשב תלעופ איה
רזגמ .םירחא םיחתפתמ לופיט ימוחתו םד ילכו בל תולחמ ,רתי תנמשה ,תרכוסל םירצומ קפסמ רתי
לופיטו תורידנ תוינירקודנא תוערפה ,תורידנ םד תוערפה ימוחתב םירצומ עיצמ תורידנה תולחמה
העיצמ איה ,ףסונב .הקרזה יטחמו הלידג ןומרוה יטע ,ןילוסניא יטע םג תקפסמ הרבחה .יפולח ילנומרוה
ןונימ תייחנה תייצקילפא ,Dose Check-ו םימכח ןילוסניא יטע ןוגכ ,תרכוסב לופיטל םימכח תונורתפ
Valo םעו ;םידליב רתי תנמשה םע תודדומתהל ף"צינוי םע הלועפ ףותיש םכסה הרבחל .ןילוסניא
הדסונ A/S קסידרונ ובונ .ילובטמוידרקה םוחתל תושדח תופורת תוינכות חותיפו יוליגל .Health, Inc
.קרמנד ,דראווסגבב הסיסבו 1923 תנשב
?םידקת תרסח החימצל עונמ וא הלחמל הפורת
רושעב קר ךא – תופורת חותיפב תקסוע (Novo Nordisk) קסידרונ ובונש הנש האממ הלעמל רבכ
תוציפק ,תילבולג תובחרתה .המרפויבה תיישעת לש ליגר יתלב החלצה רופיסל הכפה איה ןורחאה
וינ לש םייסנניפה םיקוושב רוגש םשל קרמנדב רכומ םשמ התוא וכפה תוינילק ךרד תוצירפו תויגולונכט
.ויקוטו טרופקנרפ ,קרוי
ךות ,םיגירח םיילועפת חוור ילוש רצייל :ןמאי יתלבה תא תושעל החילצה הרבחה ,ןורחאה רושעב
.הנמשההו תרכוסה םוחת לע תיגטרטסא תוטלתשהל ליבקמב ,ףיצר יתרפס-וד החימצ בצק לע הרימש
תויהל תכפוה אלא ,םייאופר תונורתפ העיצמ קר אל ובונ – תימלוע הפגמל ךפוה ףדוע לקשמ ובש ןדיעב
.תועקשה קיתל יסנניפ ןורתפ
קוש תואיצמל םינזאמ ןיב – תוסנכהו חוור ,םירזת
,הפיצר החימצ :דיחא רופיס םיגיצמ 2025־ל 2020 םינשה ןיב Novo Nordisk לש םייסנניפה םיעוציבה
תרתתסמ םירפסמל תחתמ לבא .הרידנ תילועפת תלוכיו ,ליעיו יבויח םינמוזמ םירזת ,תיליע תויחוור
:תיתרוקיב ןיעב חתנל םיבייחש ,תונבות לש רתוי הקומע הבכש
(Total Revenue – TTM) תוללוכ תוסנכה
תא ליפכה טעמכ רפסמה 2025 ץרמ דע .רלוד דראילימ 18.74 לש תוסנכה המשר הרבחה 2020 תנשב
.םינש שמח ךות 132.7% לש היילע רמולכ – רלוד דראילימ 43.59־ל ומצע
,םישדח םיקוושל הרידחמ וטנ אלא – םיגוזיממ אלו תויאנובשח תויצלופינממ תעבונ אל וזה החימצה
:ומכ םירצומ תחלצהו יביטקפא רוחמת
2 גוסמ תרכוסב לופיטל – Ozempic
ינכרצה קושב יתועמשמ טקפא םע לקשמב הדירי רושיאל – Wegovy
דחוימב ,תופורתה ףנעל רידנ רפסמ — 18.5%־כ לש יתנש עצוממ לודיג בצק לע םיארמ CAGR־ה ינותנ
.ססובמ ךכ לכ קתו םע הרבחל
(Net Income – TTM) יקנ חוור
.145%־כ לש היילע – תרבודמה הפוקתב 15.05B־ל 6.14B־מ ולע הרבחה לש םייקנה היחוור
”תילועפת הפילד“ ןיאש ךכל ןמיס – תוסנכהה תחימצ רועיש ירחא הדיפקב בקוע חוורה תחימצ רועיש
.עמשוממ ןפואב תולהונמ תואצוההו
.85% לש היילע – 3.71־ל 2.00־מ ץפק (EPS) הינמל חוורה
םילדומב תרזוחש העפות ,(buybacks) תימצע תוינמ תשיכר תוינכות עוציב לע זמור םג הז ,לעופב
.דחוימב תויחוור החימצ תורבח לש םיליבומה
(Operating Cash Flow) ילועפת םינמוזמ םירזת
.Q1 2025־ל ןוכנ $21.78B־ל 2020־ב $8B־מ :הנשל הנשמ ספטמש ביצי םירזת תרציימ הרבחה
.העקשהו םיחוור תקולח ,ףונימב תיסנניפ תושימג הל קפסמש ימניד עונמב רבודמ
,תויטרואית ןניא תוסנכהה .ףסכה תא תפסוא איה – החיוורמ קר אל קסידרונ ובונ :ןאכ הרורבה הנומתה
.םידקת רסח בצקב יתימא ןמוזמל תומגרותמ אלא
(Free Cash Flow) ישפוח םירזת
:היילע תמגמב אוה םג אצמנ ,תורבח יווש חותינב רתויב םיבושחה םידדמה דחא ,FCF־ה
2020 תנשב $7.2B־מ
2025 ץרמב $14.28B־ל
,ינוציח ןוהל קקדזהל ילב תוידיתע תועקשה עצבל תלוכי לע תרמוש הרבחהש ךכ לע עיבצמ הזה ןותנה
.תיבקע הרוצב תוינמ ילעב םע םיחוור קולחל ףאו
םימסח לש רורחש לע וא תוימינפ תועקשה לג םויס לע ילוא תדמלמ ןורחאה ןועברב תשדוחמ הציפק
.2023־ב םירזתה לע וקיעהש םיירוציי/םיירוטלוגר
קסידרונ ובונ לש רידנה הרקמה – תטלחומ תויחוור
:חוורה ילוש אוה תורחא המראפ תורבחמ ובונ תא דירפמש גירח יכה ןותנה
.ביצי – 84% לעמ :(Gross Margin) ימלוג חוור ילוש
.םישלח םינועברב הסירק אלל ,ןמז ךרואל – 34.5% ביבס :(Net Margin) יקנ חוור ילוש
.תורזוח תושיכרו םידנדיבידב ךמות – 33%־ל בורק :(FCF Margin) ישפוח םירזת ילוש
ךמתיהל ילב יבויח םינמוזמ םירזתו ,החימצ ,תויחוור לש הזכ בוליש הגיצמש המראפ תרבח דוע ןיא
.תויתוכאלמ תובחרהב וא םיגוזימב
?הלבגמ וא תכרובמ תונרמש – יארשאל הפישחו ןוה הנבמ
(Accounts Payable) םולשתל תונובשח
:םולשתל תונובשחה תוגהנתה אוה תוחודהמ הלועש םיניינעמה םילנגיסה דחא
$4B־ל הגרדהב ולדג – 2025–2021 ךרואל
$2.83B־ל הדח החינצ – ןורחאה ןועברב
:תירשפא תועמשמ
.ימירזת ןוזיא רפשל ידכ רצק חווטל תויובייחתה המצמצ הרבחה
.הקפסאה תרשרשב רתוי הבוט הטילש וא םדקומ םולשתל רבעמ ,םיזוח יאנתב יוניש לע דיעהל לוכי
(Cash from Financing) ןומיממ םירזת
Buybacks תועצבמש תורבחב לבוקמ בצמ – ןומיממ ילילש םירזת םע הלעפ הרבחה םינשה בור
.םיעובק םידנדיבידו
.$3.02B לש תיבויח הציפק העיפוה םואתפ Q1 2025־ב – לבא
:תויורשפא
.היופצ הלודג העקשה לע תתואל יושעש רבד – (תוינמ ,ח"גא) ןוה הסייג הרבחה
.יתדונת קוש חכונל ינרמש דעצכ – תינמז תימצע תושיכר תריצע
.םיילאיצנטופ היצלוגר ייוניש רואל תוליזנה תא קזחל ןויסינ וא
םיפסכה ןזאמב ימואתפ יוניש לכ – ובונ ומכ תמדקתמ הרבחב .בקעמ שרוד ךא ,ילילש אל הזה ךלהמה
.ךוראה חווטל יגטרטסא ןונכת לע זמרל יושע
רבעמ תוגרוחה תופסונ תויווזב קימעהל בושח ,קסידרונ ובונ לש תיסנניפה תונתיאהו הנבמל ךשמה
תכרעהו ירוטלוגר חותינ ,תוידיתע תויזחת ,קוש רוחמת לש תוביטקפסרפ ומכ — םיירפסמה תוחודל
רבעמ הברה ,תיתימאה העקשהה תטלחה תא םיבצעמש םימרוגה ולא .הרבחה לש ימינפה יוושה
.םיוסמ זוחאב ודרי וא ולע תוסנכהה םא הלאשל
?ןוכנ תרחמותמ קסידרונ ובונ םאה – קוש רוחמת
:תיתוהמ הלאש הלוע ,(57%־כ לש הדירי) $64 לש לפשל $148־כמ הינמה ריחמב הדח הדירי ירחא
?יסאלק רסח רוחמתב וא ,תקדצומ החינצב רבודמ םאה
:םייזכרמה רוחמתה סחי תא ןוחבל ונילע ,ךכ לע תונעל ידכ
(חוורל ריחמ סחי) P/E Ratio
(Forward P/E) 33–31~ :יחכונ חווט
תורבחב רבודמשכ המרפויבה ףנעל תיסחי ךומנ ךא ,(20~) יללכה קושב עצוממהמ הובג םנמא
.ההובג החימצ
:תועמשמה
אלא ,"hype" אל רבכ הז — םיכרפומ םירועישב אל ךא ,תמיוסמ הימרפ םלשל םינכומ ןיידע םיעיקשמה
.הרבחה לש ךרעל תילנויצר הכרעה
(החימצל סחיב חוורל ריחמ) PEG Ratio
PEG: 0.83
לאיצנטופל סחיב (Undervalued) רסח רוחמת לש תותיא ללכ ךרדב בשחנ 1־מ ךומנ PEG סחי
.החימצה
קושה :תורחא םילימבןיידע ךורא עיקשמ ובש םוקמה הזו — האלמה תידיתעה החימצה תא רחמתמ אל
.יתוהמ יוושל קוש יווש ןיב רעפ ההזמ חווט
ימינפ יתוהמ יווש – DCF (Discounted Cash Flow)
:תוחנהל םאתהב
תובורקה םינשה 5־ל תוסנכהב 20%–15 לש החימצ תיזחת
34%–30 לש םייקנ חוור ילוש
9%–8 לש תכרעומ ןוה תולע
:חווטב Novo Nordisk תא הביצמ יוושה תכרעה
.יחכונ קוש ריחמ לומ 25%–20 לש יבויח רעפ רמולכ – הינמל $82–$79
.רסחב תרחמותמכ תיארנ הרבחה ,תוינרמש תוחנהב םג :תועמשמה
?םיטסילנאה םירמוא המ – 2026–2025־ל קוש תויזחת
:EPS תויזחת
$3.97–$3.85 לש EPS־ל תעצוממ תיזחת :2025 תנש
םישדח םיקוושב Wegovy תובחרתהב יולת – $4.40 לעמ EPS־ל תיזחת :2026 תנש
המראפ תויקנע לצא םייק אל טעמכש ןותנ — הנשל 25%–20 תוביבסב חוורה תחימצ בצק תא םקממ הז
.תורחא
:תוסנכה תויזחת
$51.1B :2025
(תמואמ אל – יפצ) +$59B :2026
,תובורקה םייתנשב םג תיתרפס־וד החימצ לע רומשל ךישמת הרבחהש םיפצמ םיאזחה ,ךכל םאתהב
.תילבולג הטאהו תרבוג תורחת ,תירשפא היצלוגר ףרח
?יגולוכיספ לושכמ וא ןוכיס – תירוטלוגר הניב
:יזכרמה ששחה לע םיעיבצמ הינמב םירכומהמ םיבר
.GLP-1־ל תופורתה יריחמ תא ליזוהל הסנתש תיאקירמא הקיקח
:הארמ קמוע חותינ לבא
.Medicare/חוטיב תוינכות ךרד תויתועמשמ תוחנה םיגפוס רבכ קיפמזואו Wegovy יריחמ
.המר התואב ליעי רישי ףילחת םויכ םייק אל
.ינילק ןויסינו ןיטינומ ,םיטנטפב ןורתי שי Novo-ל
הרבחה לש ילכלכה לדומה תא ךופהת חרכהב אל תילאירה העיגפה — היצלוגר שחרתת םא םג :רמולכ
.יללכ לשכב אל ךא ,םיילושב העיגפב ילוא רבודמ .יחוור אלל
תנווכה לע Eli Lilly – תורחתמ לומ האוושה
רידחהל החילצהש הדיחיה הרחתמה ,Eli Lilly־ל התוא תוושהל ילבמ Novo Nordisk תא חתנל ךרד ןיא
:GLP-1 (Mounjaro / Zepbound)־ב הרחתמ רצומ
דדמ
Novo Nordisk
Eli Lilly
קוש יווש
$280B~
$700B~
ימלוג חוור ילוש
84%~
77%~
יקנ חוור ילוש
34%~
22%~
P/E Forward
32~
59~
PEG סחי
0.83
1.6
Novo־ש דועב ,הלש החימצל סחיב םזגומ רקויב תרחמותמ לבא — קושה יוושב הליבומ םנמוא Eli Lilly
.אירב רתוי הברה תוליעי סחי הגיצמ
רחסמ ירוזחמ ,ריחמה תוגהנתה לע רדוח טבמ – ינכט חותינ
י’צאנוביפו
.םיפרגה םירמוא המ ןיבהל תוחפ אל בושח ,קסידרונ ובונ לש םישרמה ילטנמדנופה חותינל ליבקמב
רצק עוריאב וא ,דבלב "ינכט ןוקית"ב רבודמ םיתיעל — ידוסי יוניש לש האצות חרכהב הנניא ריחמ תדירי
.הפורטסטקכ םישרפמ םייביספ םיעיקשמש חווט
.ךכל תיסאלק המגוד הקפיס קסידרונ ובונ
אלמ ןוקית ךלהמו תוצפנתה – יעובש ףרג
$148 :איש
$63.84 :לפש
םינמזה לכ אישמ 57%־כ לש ןוקית
הרידנ ןוקית תמר – 2.618 י’צאנוביפ תא הרבע הטמל הציפקה
.2022 זאמ ונחבנ אלש תוירוטסיה הכימת תומר לע קוידב רגס March 2025־ב םשרנש רנה
רבודמש בצמ שי .תיביסנטניא תידסומ תוליעפל זמר — עצוממהמ לופכ היה הז רנב רחסמה רוזחמ
.רוביצה לש תודעורה םיידיה ךותמ םינוק םילודגה םיפוגה ובש ,יסאלק Accumulation בלשב
ריחמל תחתמ ירוטסיה ןגוע – ישדוח ףרג
:הרורב הנומתה ,ישדוחה ףרגב
2009 זאמ Uptrend־ב אצמנש קוש
1.618 י’צאנוביפ ינפל ומלבנ (2020־ב ללוכ) םימדוקה םינוקיתה לכ
תירוטסיה תובהלתה־רפיהמ אלא הקינפמ אל תעבונ הארנכש — רתוי הקומע הדירי םעפה
(overextension)
:ש ךכ לע עיבצמ ישדוחה ףרגה
.1
.2
.תירוטסיה היילע תמגמ לע תנעשנ הינמה
.הנורוקב וליפא םשרנ אלש רבד – דואמ יתועמשמ ישדוח "oversold" רצונ
?םירוזחמה םירמוא המ – Volume Profile
”capitulation flush“ תארקנש תרכומ העפות — תודיריב אקווד ומשרנ רחסמ רוזחמ יאיש
תיתחת תויהל ךפה הז רוזא – $70־ל $60 ןיב אצמנש שדח ךרע רוזא לע העיבצמ םוילווה תוגלפתה
תירשפא תינבמ
$100–$90 לש םירוזאל הרזח הצירפל תוריבסה — הז רוזא לעמ תועובש המכ רחסיהל ליחתת הינמה םא
.דואמ ההובג
האלמ תישדוח הגוצת – םימילשמ םירוטקידניא
ףרג לע ךמתסהל קר אל בושח ,תיתומכה המרב םג קסידרונ ובונ לש ריחמה תוגהנתה תא ןיבהל ידכ
ולא .ישדוח טבמב (Oscillators, Moving Averages) םיינכט םירוטקידניא םע בילצהל אלא ריחמה
םוטנמומ ,המגמה תמצוע חותינ ךות ,תיללכה קושה תשוחתו האיצי/הסינכ יותיע לש יוהיז םירשפאמ
.םינוש חותינ ילכ ןיב סנאולפנוקו
:ללוכ םוכיס
הירוגטק
Strong
Sell
Sell
Neutral
Buy
Strong
Buy
Oscillators
0
1
8
2
0
Moving
Averages
0
9
1
5
0
םוכיס
ללקושמ
0
10
9
7
0
ילילשל הייטנ םע Neutral :תינכט קוש תכרעה
.קהבומ הריכמ תותיא םייק אל ךא ,םיריהז ןיידע םיינכטה םיעיקשמה
:(םידנתמ) Oscillators
רוטקידניא
ךרע
הלועפ
Relative Strength Index
(14)
34.88
Neutral
Stochastic %K (14, 3, 3)
7.20
Neutral
Commodity Channel
Index (20)
141.27−
Buy
Average Directional
Index (14)
40.07
Neutral
Awesome Oscillator
16.48−
Neutral
Momentum (10)
68.26−
Buy
MACD Level (12, 26)
2.52−
Sell
Stochastic RSI Fast
0.00
Neutral
Williams %R (14)
91.91−
Neutral
Bull Bear Power
49.25−
Neutral
Ultimate Oscillator
42.35
Neutral
.תויטלחה רסוח םירדשמ םירוטקידניאה בור :שוריפ
.תודח תודירי רחאל םיילאיצנטופ היינק יאנת לע םיתתואמ אקווד ,םוטנמומו CCI ומכ ,םהמ המכ
:(םיענ םיעצוממ) Moving Averages
עצוממ
ךרע
הלועפ
EMA (10)
87.31
Sell
SMA (10)
93.84
Sell
EMA (20)
93.77
Sell
SMA (20)
107.10
Sell
EMA (30)
91.09
Sell
SMA (30)
97.94
Sell
EMA (50)
81.47
Sell
SMA (50)
79.36
Sell
EMA (100)
62.75
Buy
SMA (100)
53.01
Buy
EMA (200)
42.47
Buy
SMA (200)
34.56
Buy
VWMA (20)
100.36
Sell
Hull MA (9)
60.89
Buy
Ichimoku Base Line (9,
26)
102.58
Neutral
.ילילש םוטנמומה – ינוניבהו רצקה חווטב :שוריפ
תנעט תא קזחמש המ ,ירוטסיהה יוושהמ יתועמשמ ךומנ רוחמת לע םיתתואמ םיכורא םיעצוממ ךא
.oversold
תונוש תוטיש יפל טוביפ תודוקנ – Pivots
המר
Classic
Fibonacc
i
Camarilla
R3
238.52
171.87
104.35
R2
171.87
146.41
98.24
R1
128.95
130.68
92.13
Piv
ot
105.22
105.22
105.22
S1
62.30
79.76
79.91
S2
38.57
64.03
73.80
תויחכונה תומרל םאות – $80־ל $62 ןיב תוענ תוטישה בור יפל תויתועמשמה הכימתה תומר :שוריפ
.התנבנ רבכ תינבמה תיתחתהש תורשפאה תא קזחמו ,ריחמה ףרג לש
:תינכט םייניב תנקסמ
.םיילילש םדוע םירצקה םירוטקידניאה בור
ליבומ ללכ ךרדבש הזכ – ןוקית לש קהבומ קמוע לע םיתתואמ םיכוראה םירוטקידניאה ,תאז םע
.ידגנ ןוקיתל תוחפל וא ינכט דנואבירל
םיריחמה תביבסש ךירעהל ןתינ ,(ישדוח/יעובש ףרג ,י’צאנוביפ) םדוק ינכט חותינ םע בולישב
.םייניב תנחת דוע םתס אלו – הערכה תדוקנ הווהמ תיחכונה
יגולוכיספ רשקהו קוש תוגהנתה תיווז
— םייתימא םיעוציב לע אל — קושב ”תשנענ“ הינמה ובש עוריאל תיסאלק המגוד איה קסידרונ ובונ
.םיעיקשמה לש יביטקלוק חור בצמב יוניש לע אלא
:ךכל וליבוהש םיירשפא םימרוג
ידמ הדח היילע ירחא םיחוור שומימ
(תויביטלוקפס בורל) תידיתע היצלוגר לע תוילילש תובתכ
ינשה הנחמל רובעל ”תונלבס ירסח“ םיעיקשמ ררגש ,Lilly הרחתמה ביבס פייה
.וקזחתה םה — ורדרדיה אל ובונ לש םירפסמה ,וזה הפוקתה לכ ךלהמב :םיבר יניעמ קמחש המ
:םימעפ רפסמ קושב התפצנ רבכש העפות וז
בוש ןמצע תא ליפכהל ידכ קר ,+50% לש ינכט ןוקית ורבע Apple וליפאו Nvidia, Meta ומכ תוינמ
.הנש ךותב
?הלפנ הינמהשכ ושע םה המ – הלהנה תוגהנתה
זאמ 50%-כ לש הדירי ,הינמה ךרעב תיתועמשמ הדירי התווח קסידרונ ובונ ,הנורחאה הנשה ךלהמב
יוקיח תואסרג תעפוהו ,םישוקיבב הדירי ,תרבוג תורחת ומכ םירגתא םע הדדומתה הרבחה .2025 עצמא
:םייתועמשמ םידעצ רפסמב הטקנ הרבחה תלהנה ,הבוגתב .הלש לגדה תופורתל
הלהנהב יוניש
לש הנוהכ רחאל ,ןסנגרוי דראגראורפ סראל ל"כנמה לש ותשירפ לע קסידרונ ובונ העידוה ,2025 יאמב
הינמה ךרעב הדח הדירי עקר לע ,ןוירוטקרידה םע תידדה המכסהב הלבקתה הטלחהה .םינש הנומש
ןסנגרוי יכו ,יוניש אלל תרתונ תיקסעה היגטרטסאה יכ השיגדה הרבחה .םיכשמתמ םייקסע םירגתאו
.קלח רבעמ חיטבהל ידכ ,ףילחמ יונימל דע ודיקפתב ראשיי
תימצע תוינמ תשיכר תינכות
תונורק דראילימ 20-כ לש ףקיהב תימצע תוינמ תשיכר תינכות קסידרונ ובונ המילשה ,2025 ראוניב
ריחמב ,B גוסמ תוינמ ןוילימ 23 לעמ הרבחה השכר ,תינכותה ךלהמב .2025 ראורבפב הלחהש ,תוינד
השיכר תינכות ליחתהל תננכתמ הניא יכ העידוה הרבחה ,תאז םע .הינמל תונורק 816-כ לש עצוממ
.2025 ךלהמב השדח
םידנדיביד תוינידמ
תוינמה ילעב ורשיא ,2025 ץרמב .הלש םידנדיבידה תוינידמב הכישמה קסידרונ ובונ ,םירגתאה תורמל
תונורק 11.40-ל ללוכה יתנשה דנדיבידה תא איבהש המ ,2025 תנשל תונורק 7.90 לש יפוס דנדיביד
.תמדוקה הנשה תמועל 21% לש היילע ,הינמל
תויסנניפ תויזחת ןוכדע
21%-13% לש תוסנכהב החימצל יפצ הנייצו ,2025 תנשל היתויזחת תא קסידרונ ובונ הנכדע ,2025 יאמב
הרבחה .המאתהב 27%-19%-ו 24%-16% לש תומדוקה תויזחתהמ הדירי ,24%-16% לש ילועפת חוורו
.יאקירמאה קושל יופצהמ רתוי תיטיא הרידחלו היתופורת לש יוקיח תואסרגמ תורחתל ןוכדעה תא הסחיי
חותיפו רקחמב תועקשה
היגולונכטויבה תרבח םע הלועפ ףותיש לע העידוה קסידרונ ובונ ,הדמעמ תא קזחל םיצמאמהמ קלחכ
הז ךלהמ .הנמשהב לופיטל תוילארוא תופורת חותיפל ,רלוד דראילימ 2.2 לש העקשהב ,Septerna
.הלש םירצומה וילופטרופ תבחרהל הרבחה תוביוחמ לע עיבצמ
תולודג קוש תויונמדזה ןיבהל ךרד – ובונ ומכ תוינמ
:ןוה יקוש תנבהב הבושח הדוקנ השיגדמ ובונ ביבס העפותה לכ
.תמא ןמזב ”תוחונ“ תוארנ ןניא ללכ ךרדב תולועמ העקשה תויונמדזה
שופיח וא הקינאפב קוסע קושהשכו ,תרושקתב ילילש שער שישכ ,הדיריב הינמהשכ תועיגמ ןה — ךפהל
.שדח בכוכ רחא
:םע ,קסידרונ ובונ
יתימא תוסנכה סיסב
םימישרמ חוור ילוש
םירזתב האלמ הטילש
יגולויב יתורחת ןורתי
ורהימ םלוכ יכ אלא — הלשכ איה יכ אל ...הדריש הינמל תורידנה תואמגודהמ תחאכ המצע הביצמ
איהש חוכשלהחילצמ ןיידע.
תועקשהה קיתל סנכיהל היואר קסידרונ ובונ םאה – ללוכ םוכיס
?ךלש
:תותיזח המכמ Novo Nordisk תא ונחתינ
(םירזת ,תויחוור ,תוסנכה) הלש םייפסכה תוחודה
תויובייחתהו ןוהה הנבמ
(P/E, PEG, DCF) קוש רוחמת
2026–2025־ל תוידיתע תויזחת
קומע ינכט חותינ
םיעיקשמלו קושל תונשרפ
.הלודגה הנומתה תא גיצהלו םיטוחה לכ תא רבחל ןמזה עיגה
תיללכה הנומתה – בלושמ חותינ
.1
.2
.3
םוחת
לעופב בצמ
קזוח תמר
תויחוורו תוסנכה
חוור ילוש ,תיתרפס-וד החימצ
84% < ימלוג
ןפוד אצוי
םינמוזמ םירזת
FCF Margin ~33% ,קזח ,ביצי
דואמ קזח
החימצ יפצו EPS
םג ,הנשל 25%–20 יפצ
2026־ב
ביציו יבקע
DCFו קוש תויזחת
יווש תמועל 20%~ רסח רוחמת
יתוהמ
לאיצנטופ
ןוכיסו היצלוגר
קתשמ אלו טלשנ ךא ,םייק
ינוניב
Eli Lilly לומ תורחת
ןורתי םע ךא ,תיתימא תורחת
ובונל תויחוור
השימג
ריחמ – ינכט
ינמיס םע ,רורב Oversold
םיקזח המילב
קזח
הלהנה תולהנתה
אל ,תוינמ שוכרל םיכישממ
םילצנתמ
ימינפ ןוחטיב
hype לומ יווש
יתימא סיסב שי ,חופינ ןיא
דואמ רידנ
תיגטרטסא הנקסמ
:תומלועה תשולש ןיב רידנ בוליש איה Novo Nordisk
.חוורו תוסנכהב יתרפס-וד היילע בצק םע :החימצ תיינמ
.םיעוציבה לומ יתימא רסח רוחמת ,1־ל תחתמ PEG םע :ךרע תיינמ
.םיליגר יתלב חוור ילושו הביצי הלהנה ,ימינפ םירזת םע :תוכיא תיינמ
.ןוחטיבב הל הבישמ אלא – היצלוגרמ תששוח אל איה .ףונימ לע תלעופ אל איה .זזאבב היולת אל איה
?המיאתמ קסידרונ ובונ ימל
.1
.2
.3
.4
עיקשמ ליפורפ
?המיאתמ ובונ
קומינ
רצק חווטל
תוריהזב
,םירחוסל המיאתמ אל
היצלוגר תושדח יפל תיתדונת
ינוניב חווטל
דואמ
קזח דנואבירל תונמדזה
הפצר ריחממ
ךורא חווטל
לוכיש תויחוורו החימצ סיסב
האושת לש רושעב ךומתל
?רופיסה תא שבשל לולע המ
,רצקה חווטב ריבס אל שיחרת – GLP-1 תופורת לש רוחמתה הנבמ תא רובשתש תיאקירמא הקיקח
.בקעמ שרוד ךא
.תופורתה םלועב ידימת ןוכיס – (FDA/EMA) יופצ אל ירוטלוגר לשכ
התוא םע יגולויב ךרע הווש םייק אל ,הז בלשב קוחר הז ךא – ןיס/ודוהמ תולוז תורחתמ תסינכ
.תינילק המצוע
לעופב שחרתמ אל ךא ירשפא שיחרת – תורומח יאוול תועפות לש םוסרפ בקע ירוביצ ןומא ןדבוא
.וישכעל ןוכנ
:ןורחא טפשמ
.קסידרונ ובונ וז – ןימאמ אל קושהשכ קיזחהל הוושש תחא הרבח שי םא
.לסקאה ללגב אלא — גתומה ללגב אל ,זזאבה ללגב אל
םינותנ
Short Interest History
Settlement Date
Short Interest
Shares Float
Avg. Daily
Volume
Short Float
Short Ratio
Apr 30, 2025
25.12M
3.37B
8.75M
0.75%
2.87
Apr 15, 2025
19.07M
3.36B
8.64M
0.57%
2.21
Mar 31, 2025
14.66M
3.36B
8.43M
0.44%
1.74
Mar 14, 2025
12.64M
3.36B
9.19M
0.38%
1.38
Feb 28, 2025
13.51M
3.36B
8.69M
0.40%
1.55
Feb 14, 2025
13.53M
3.36B
8.37M
0.40%
1.62
Jan 31, 2025
13.57M
3.36B
7.89M
0.40%
1.72
Jan 15, 2025
8.27M
3.34B
6.91M
0.25%
1.20
Dec 31, 2024
8.30M
3.34B
6.24M
0.25%
1.33
Dec 13, 2024
4.70M
3.34B
5.25M
0.14%
0.90
Nov 29, 2024
5.68M
3.34B
4.85M
0.17%
1.17
Nov 15, 2024
4.93M
3.34B
4.32M
0.15%
1.14
Oct 31, 2024
6.05M
3.34B
4.26M
0.18%
1.42
Oct 15, 2024
6.36M
3.34B
4.09M
0.19%
1.56
Sep 30, 2024
7.03M
3.34B
4.08M
0.21%
1.72
Sep 13, 2024
5.80M
3.34B
3.78M
0.17%
1.53
Aug 30, 2024
5.13M
3.34B
3.99M
0.15%
1.29
Aug 15, 2024
5.27M
3.34B
4.13M
0.16%
1.28
Jul 31, 2024
4.05M
3.34B
3.89M
0.12%
1.04
Jul 15, 2024
3.15M
3.34B
3.80M
0.09%
0.83
Jun 28, 2024
4.52M
3.34B
3.69M
0.14%
1.23
Jun 14, 2024
4.36M
3.34B
3.79M
0.13%
1.15
May 31, 2024
4.48M
3.38B
4.38M
0.13%
1.02
May 15, 2024
3.71M
3.38B
4.68M
0.11%
0.79
Apr 30, 2024
3.64M
3.38B
5.00M
0.11%
0.73
Apr 15, 2024
3.24M
3.38B
5.04M
0.10%
0.64
Mar 28, 2024
2.83M
3.38B
5.18M
0.08%
0.55
Mar 15, 2024
4.11M
3.38B
5.08M
0.12%
0.81
Feb 29, 2024
4.88M
3.38B
4.49M
0.14%
1.09
Feb 15, 2024
4.67M
3.38B
4.39M
0.14%
1.06
Jan 31, 2024
7.52M
3.38B
4.35M
0.22%
1.73
Jan 12, 2024
5.46M
3.38B
4.32M
0.16%
1.26
A/S קסידרונ ובונ
1 הלא ובונ
https://www.novonordisk.com
, תואירב יתוריש :רזגמ
יללכ - תופורת ינרצי :היישעת
77406 :האלמ הרשמב םידבוע
, CIK: 0000353278
, ISIN: US6701002056 רפסמ
CUSIP: 670100205
, קרוי וינ :הסרוב
30-04-1981 :הנושאר הקפנה ךיראת
Disclaimer – Hippopotamus Research
תורטמל דעונ Hippopotamus Research םשה תחת םיחותינו םיפרג ,תוחוד ,םיכמסמב גצומה עדימה
וא השיכרל הצלמה וא יטפשמ ץועיי ,יסנניפ ץועיי ,תועקשה ץועיי הווהמ וניאו ,דבלב ןוידו הדימל ,עדימ
.גוס לכמ ךרע תוריינ לש הריכמ
,קוש תויזחת ,יסנניפ עדימ ,רוביצל םייולג םינותנ תורוקמ לע םיכמתסמ רקחמב םילולכה םיחותינה
תוינכדע וא תומלש ,קוידל הבורע וא תובייחתה ןיא םלוא ,םילדומ תוכרעהו תוילכלכ־ורקאמ תומגמ
ירחסמ וא ירוטלוגר ,ידסומ םרוג תגציימ הניאו תישיא הניה העד תעבה וא תיזחת ,הנקסמ לכ .עדימה
.והשלכ
– האצוה וא דספה ,קזנ לכל יהשלכ תוירחאב םיאשונ םניא המעטמ ימ וא/ו Hippopotamus Research
וא תירחסמ ,תיסנניפ הלועפ לכ .הז ךמסמב לולכה עדימב שומישמ האצותכ ומרגייש – הפיקע וא הרישי
.דבלב שמתשמה תוירחא לע תישענ תיתעקשה
.יאדו ידיתע ךרד ןויצ וא החלצה תחטבה ,האושתל תובייחתה םושמ רקחמהמ קלח םושב תוארל ןיא
תלבק םרטב ךמסומ םרוג םע ץעייתהל שיו ,העקשהה ןרק דספהל ןוכיס תוברל ,ןוכיסב תוכורכ תועקשה
.תוטלחה
קלח לכ םסרפל וא ץיפהל ,לפכשל ,קיתעהל ןיא .Hippopotamus Research־ל תורומש תויוכזה לכ ©
.בתכבו תשרופמ תושר אלל ךמסמהמ
https://x.com/LmlyhNyr
https://x.com/LmlyhNyr
םירצומ לש הצפהו רוציי ,חותיפו רקחמב תקסוע ,הלש תבה תורבח םע דחי ,A/S קסידרונ ובונ
.םלועבו הקירמא ןופצ ,ןאווייט ,גנוק גנוה ,תיתשביה ןיס ,הקירפא ,ןוכיתה חרזמה ,הפוריאב םייטבצמרפ
תנמשהו תרכוסב לופיטה רזגמ .תורידנ תולחמו ,רתי תנמשהו תרכוסב לופיט ,םירזגמ ינשב תלעופ איה
רזגמ .םירחא םיחתפתמ לופיט ימוחתו םד ילכו בל תולחמ ,רתי תנמשה ,תרכוסל םירצומ קפסמ רתי
לופיטו תורידנ תוינירקודנא תוערפה ,תורידנ םד תוערפה ימוחתב םירצומ עיצמ תורידנה תולחמה
העיצמ איה ,ףסונב .הקרזה יטחמו הלידג ןומרוה יטע ,ןילוסניא יטע םג תקפסמ הרבחה .יפולח ילנומרוה
ןונימ תייחנה תייצקילפא ,Dose Check-ו םימכח ןילוסניא יטע ןוגכ ,תרכוסב לופיטל םימכח תונורתפ
Valo םעו ;םידליב רתי תנמשה םע תודדומתהל ף"צינוי םע הלועפ ףותיש םכסה הרבחל .ןילוסניא
הדסונ A/S קסידרונ ובונ .ילובטמוידרקה םוחתל תושדח תופורת תוינכות חותיפו יוליגל .Health, Inc
.קרמנד ,דראווסגבב הסיסבו 1923 תנשב
?םידקת תרסח החימצל עונמ וא הלחמל הפורת
רושעב קר ךא – תופורת חותיפב תקסוע (Novo Nordisk) קסידרונ ובונש הנש האממ הלעמל רבכ
תוציפק ,תילבולג תובחרתה .המרפויבה תיישעת לש ליגר יתלב החלצה רופיסל הכפה איה ןורחאה
וינ לש םייסנניפה םיקוושב רוגש םשל קרמנדב רכומ םשמ התוא וכפה תוינילק ךרד תוצירפו תויגולונכט
.ויקוטו טרופקנרפ ,קרוי
ךות ,םיגירח םיילועפת חוור ילוש רצייל :ןמאי יתלבה תא תושעל החילצה הרבחה ,ןורחאה רושעב
.הנמשההו תרכוסה םוחת לע תיגטרטסא תוטלתשהל ליבקמב ,ףיצר יתרפס-וד החימצ בצק לע הרימש
תויהל תכפוה אלא ,םייאופר תונורתפ העיצמ קר אל ובונ – תימלוע הפגמל ךפוה ףדוע לקשמ ובש ןדיעב
.תועקשה קיתל יסנניפ ןורתפ
קוש תואיצמל םינזאמ ןיב – תוסנכהו חוור ,םירזת
,הפיצר החימצ :דיחא רופיס םיגיצמ 2025־ל 2020 םינשה ןיב Novo Nordisk לש םייסנניפה םיעוציבה
תרתתסמ םירפסמל תחתמ לבא .הרידנ תילועפת תלוכיו ,ליעיו יבויח םינמוזמ םירזת ,תיליע תויחוור
:תיתרוקיב ןיעב חתנל םיבייחש ,תונבות לש רתוי הקומע הבכש
(Total Revenue – TTM) תוללוכ תוסנכה
תא ליפכה טעמכ רפסמה 2025 ץרמ דע .רלוד דראילימ 18.74 לש תוסנכה המשר הרבחה 2020 תנשב
.םינש שמח ךות 132.7% לש היילע רמולכ – רלוד דראילימ 43.59־ל ומצע
,םישדח םיקוושל הרידחמ וטנ אלא – םיגוזיממ אלו תויאנובשח תויצלופינממ תעבונ אל וזה החימצה
:ומכ םירצומ תחלצהו יביטקפא רוחמת
2 גוסמ תרכוסב לופיטל – Ozempic
ינכרצה קושב יתועמשמ טקפא םע לקשמב הדירי רושיאל – Wegovy
דחוימב ,תופורתה ףנעל רידנ רפסמ — 18.5%־כ לש יתנש עצוממ לודיג בצק לע םיארמ CAGR־ה ינותנ
.ססובמ ךכ לכ קתו םע הרבחל
(Net Income – TTM) יקנ חוור
.145%־כ לש היילע – תרבודמה הפוקתב 15.05B־ל 6.14B־מ ולע הרבחה לש םייקנה היחוור
”תילועפת הפילד“ ןיאש ךכל ןמיס – תוסנכהה תחימצ רועיש ירחא הדיפקב בקוע חוורה תחימצ רועיש
.עמשוממ ןפואב תולהונמ תואצוההו
.85% לש היילע – 3.71־ל 2.00־מ ץפק (EPS) הינמל חוורה
םילדומב תרזוחש העפות ,(buybacks) תימצע תוינמ תשיכר תוינכות עוציב לע זמור םג הז ,לעופב
.דחוימב תויחוור החימצ תורבח לש םיליבומה
(Operating Cash Flow) ילועפת םינמוזמ םירזת
.Q1 2025־ל ןוכנ $21.78B־ל 2020־ב $8B־מ :הנשל הנשמ ספטמש ביצי םירזת תרציימ הרבחה
.העקשהו םיחוור תקולח ,ףונימב תיסנניפ תושימג הל קפסמש ימניד עונמב רבודמ
,תויטרואית ןניא תוסנכהה .ףסכה תא תפסוא איה – החיוורמ קר אל קסידרונ ובונ :ןאכ הרורבה הנומתה
.םידקת רסח בצקב יתימא ןמוזמל תומגרותמ אלא
(Free Cash Flow) ישפוח םירזת
:היילע תמגמב אוה םג אצמנ ,תורבח יווש חותינב רתויב םיבושחה םידדמה דחא ,FCF־ה
2020 תנשב $7.2B־מ
2025 ץרמב $14.28B־ל
,ינוציח ןוהל קקדזהל ילב תוידיתע תועקשה עצבל תלוכי לע תרמוש הרבחהש ךכ לע עיבצמ הזה ןותנה
.תיבקע הרוצב תוינמ ילעב םע םיחוור קולחל ףאו
םימסח לש רורחש לע וא תוימינפ תועקשה לג םויס לע ילוא תדמלמ ןורחאה ןועברב תשדוחמ הציפק
.2023־ב םירזתה לע וקיעהש םיירוציי/םיירוטלוגר
קסידרונ ובונ לש רידנה הרקמה – תטלחומ תויחוור
:חוורה ילוש אוה תורחא המראפ תורבחמ ובונ תא דירפמש גירח יכה ןותנה
.ביצי – 84% לעמ :(Gross Margin) ימלוג חוור ילוש
.םישלח םינועברב הסירק אלל ,ןמז ךרואל – 34.5% ביבס :(Net Margin) יקנ חוור ילוש
.תורזוח תושיכרו םידנדיבידב ךמות – 33%־ל בורק :(FCF Margin) ישפוח םירזת ילוש
ךמתיהל ילב יבויח םינמוזמ םירזתו ,החימצ ,תויחוור לש הזכ בוליש הגיצמש המראפ תרבח דוע ןיא
.תויתוכאלמ תובחרהב וא םיגוזימב
?הלבגמ וא תכרובמ תונרמש – יארשאל הפישחו ןוה הנבמ
(Accounts Payable) םולשתל תונובשח
:םולשתל תונובשחה תוגהנתה אוה תוחודהמ הלועש םיניינעמה םילנגיסה דחא
$4B־ל הגרדהב ולדג – 2025–2021 ךרואל
$2.83B־ל הדח החינצ – ןורחאה ןועברב
:תירשפא תועמשמ
.ימירזת ןוזיא רפשל ידכ רצק חווטל תויובייחתה המצמצ הרבחה
.הקפסאה תרשרשב רתוי הבוט הטילש וא םדקומ םולשתל רבעמ ,םיזוח יאנתב יוניש לע דיעהל לוכי
(Cash from Financing) ןומיממ םירזת
Buybacks תועצבמש תורבחב לבוקמ בצמ – ןומיממ ילילש םירזת םע הלעפ הרבחה םינשה בור
.םיעובק םידנדיבידו
.$3.02B לש תיבויח הציפק העיפוה םואתפ Q1 2025־ב – לבא
:תויורשפא
.היופצ הלודג העקשה לע תתואל יושעש רבד – (תוינמ ,ח"גא) ןוה הסייג הרבחה
.יתדונת קוש חכונל ינרמש דעצכ – תינמז תימצע תושיכר תריצע
.םיילאיצנטופ היצלוגר ייוניש רואל תוליזנה תא קזחל ןויסינ וא
םיפסכה ןזאמב ימואתפ יוניש לכ – ובונ ומכ תמדקתמ הרבחב .בקעמ שרוד ךא ,ילילש אל הזה ךלהמה
.ךוראה חווטל יגטרטסא ןונכת לע זמרל יושע
רבעמ תוגרוחה תופסונ תויווזב קימעהל בושח ,קסידרונ ובונ לש תיסנניפה תונתיאהו הנבמל ךשמה
תכרעהו ירוטלוגר חותינ ,תוידיתע תויזחת ,קוש רוחמת לש תוביטקפסרפ ומכ — םיירפסמה תוחודל
רבעמ הברה ,תיתימאה העקשהה תטלחה תא םיבצעמש םימרוגה ולא .הרבחה לש ימינפה יוושה
.םיוסמ זוחאב ודרי וא ולע תוסנכהה םא הלאשל
?ןוכנ תרחמותמ קסידרונ ובונ םאה קוש רוחמת
:תיתוהמ הלאש הלוע ,(57%־כ לש הדירי) $64 לש לפשל $148־כמ הינמה ריחמב הדח הדירי ירחא
?יסאלק רסח רוחמתב וא ,תקדצומ החינצב רבודמ םאה
:םייזכרמה רוחמתה סחי תא ןוחבל ונילע ,ךכ לע תונעל ידכ
(חוורל ריחמ סחי) P/E Ratio
(Forward P/E) 33–31~ :יחכונ חווט
תורבחב רבודמשכ המרפויבה ףנעל תיסחי ךומנ ךא ,(20~) יללכה קושב עצוממהמ הובג םנמא
.ההובג החימצ
:תועמשמה
אלא ,"hype" אל רבכ הז — םיכרפומ םירועישב אל ךא ,תמיוסמ הימרפ םלשל םינכומ ןיידע םיעיקשמה
.הרבחה לש ךרעל תילנויצר הכרעה
(החימצל סחיב חוורל ריחמ) PEG Ratio
PEG: 0.83
לאיצנטופל סחיב (Undervalued) רסח רוחמת לש תותיא ללכ ךרדב בשחנ 1־מ ךומנ PEG סחי
.החימצה
קושה :תורחא םילימבןיידע ךורא עיקשמ ובש םוקמה הזו — האלמה תידיתעה החימצה תא רחמתמ אל
.יתוהמ יוושל קוש יווש ןיב רעפ ההזמ חווט
ימינפ יתוהמ יווש – DCF (Discounted Cash Flow)
:תוחנהל םאתהב
תובורקה םינשה 5־ל תוסנכהב 20%–15 לש החימצ תיזחת
34%–30 לש םייקנ חוור ילוש
9%–8 לש תכרעומ ןוה תולע
:חווטב Novo Nordisk תא הביצמ יוושה תכרעה
.יחכונ קוש ריחמ לומ 25%–20 לש יבויח רעפ רמולכ – הינמל $82–$79
.רסחב תרחמותמכ תיארנ הרבחה ,תוינרמש תוחנהב םג :תועמשמה
?םיטסילנאה םירמוא המ – 2026–2025־ל קוש תויזחת
:EPS תויזחת
$3.97–$3.85 לש EPS־ל תעצוממ תיזחת :2025 תנש
םישדח םיקוושב Wegovy תובחרתהב יולת – $4.40 לעמ EPS־ל תיזחת :2026 תנש
המראפ תויקנע לצא םייק אל טעמכש ןותנ — הנשל 25%–20 תוביבסב חוורה תחימצ בצק תא םקממ הז
.תורחא
:תוסנכה תויזחת
$51.1B :2025
(תמואמ אל – יפצ) +$59B :2026
,תובורקה םייתנשב םג תיתרפס־וד החימצ לע רומשל ךישמת הרבחהש םיפצמ םיאזחה ,ךכל םאתהב
.תילבולג הטאהו תרבוג תורחת ,תירשפא היצלוגר ףרח
?יגולוכיספ לושכמ וא ןוכיס – תירוטלוגר הניב
:יזכרמה ששחה לע םיעיבצמ הינמב םירכומהמ םיבר
.GLP-1־ל תופורתה יריחמ תא ליזוהל הסנתש תיאקירמא הקיקח
:הארמ קמוע חותינ לבא
.Medicare/חוטיב תוינכות ךרד תויתועמשמ תוחנה םיגפוס רבכ קיפמזואו Wegovy יריחמ
.המר התואב ליעי רישי ףילחת םויכ םייק אל
.ינילק ןויסינו ןיטינומ ,םיטנטפב ןורתי שי Novo-ל
הרבחה לש ילכלכה לדומה תא ךופהת חרכהב אל תילאירה העיגפה — היצלוגר שחרתת םא םג :רמולכ
.יללכ לשכב אל ךא ,םיילושב העיגפב ילוא רבודמ .יחוור אלל
תנווכה לע Eli Lilly – תורחתמ לומ האוושה
רידחהל החילצהש הדיחיה הרחתמה ,Eli Lilly־ל התוא תוושהל ילבמ Novo Nordisk תא חתנל ךרד ןיא
:GLP-1 (Mounjaro / Zepbound)־ב הרחתמ רצומ
דדמ
Novo Nordisk
Eli Lilly
קוש יווש
$280B~
$700B~
ימלוג חוור ילוש
84%~
77%~
יקנ חוור ילוש
34%~
22%~
P/E Forward
32~
59~
PEG סחי
0.83
1.6
Novo־ש דועב ,הלש החימצל סחיב םזגומ רקויב תרחמותמ לבא — קושה יוושב הליבומ םנמוא Eli Lilly
.אירב רתוי הברה תוליעי סחי הגיצמ
רחסמ ירוזחמ ,ריחמה תוגהנתה לע רדוח טבמ – ינכט חותינ
י’צאנוביפו
.םיפרגה םירמוא המ ןיבהל תוחפ אל בושח ,קסידרונ ובונ לש םישרמה ילטנמדנופה חותינל ליבקמב
רצק עוריאב וא ,דבלב "ינכט ןוקית"ב רבודמ םיתיעל — ידוסי יוניש לש האצות חרכהב הנניא ריחמ תדירי
.הפורטסטקכ םישרפמ םייביספ םיעיקשמש חווט
.ךכל תיסאלק המגוד הקפיס קסידרונ ובונ
אלמ ןוקית ךלהמו תוצפנתה – יעובש ףרג
$148 :איש
.1
.2
$63.84 :לפש
םינמזה לכ אישמ 57%־כ לש ןוקית
הרידנ ןוקית תמר – 2.618 י’צאנוביפ תא הרבע הטמל הציפקה
.2022 זאמ ונחבנ אלש תוירוטסיה הכימת תומר לע קוידב רגס March 2025־ב םשרנש רנה
רבודמש בצמ שי .תיביסנטניא תידסומ תוליעפל זמר — עצוממהמ לופכ היה הז רנב רחסמה רוזחמ
.רוביצה לש תודעורה םיידיה ךותמ םינוק םילודגה םיפוגה ובש ,יסאלק Accumulation בלשב
ריחמל תחתמ ירוטסיה ןגוע – ישדוח ףרג
:הרורב הנומתה ,ישדוחה ףרגב
2009 זאמ Uptrend־ב אצמנש קוש
1.618 י’צאנוביפ ינפל ומלבנ (2020־ב ללוכ) םימדוקה םינוקיתה לכ
תירוטסיה תובהלתה־רפיהמ אלא הקינפמ אל תעבונ הארנכש — רתוי הקומע הדירי םעפה
(overextension)
:ש ךכ לע עיבצמ ישדוחה ףרגה
.תירוטסיה היילע תמגמ לע תנעשנ הינמה
.הנורוקב וליפא םשרנ אלש רבד – דואמ יתועמשמ ישדוח "oversold" רצונ
?םירוזחמה םירמוא המ – Volume Profile
”capitulation flush“ תארקנש תרכומ העפות — תודיריב אקווד ומשרנ רחסמ רוזחמ יאיש
תיתחת תויהל ךפה הז רוזא – $70־ל $60 ןיב אצמנש שדח ךרע רוזא לע העיבצמ םוילווה תוגלפתה
תירשפא תינבמ
$100–$90 לש םירוזאל הרזח הצירפל תוריבסה — הז רוזא לעמ תועובש המכ רחסיהל ליחתת הינמה םא
.דואמ ההובג
האלמ תישדוח הגוצת – םימילשמ םירוטקידניא
ףרג לע ךמתסהל קר אל בושח ,תיתומכה המרב םג קסידרונ ובונ לש ריחמה תוגהנתה תא ןיבהל ידכ
ולא .ישדוח טבמב (Oscillators, Moving Averages) םיינכט םירוטקידניא םע בילצהל אלא ריחמה
םוטנמומ ,המגמה תמצוע חותינ ךות ,תיללכה קושה תשוחתו האיצי/הסינכ יותיע לש יוהיז םירשפאמ
.םינוש חותינ ילכ ןיב סנאולפנוקו
:ללוכ םוכיס
הירוגטק
Strong
Sell
Sell
Neutral
Buy
Strong
Buy
Oscillators
0
1
8
2
0
Moving
Averages
0
9
1
5
0
םוכיס
ללקושמ
0
10
9
7
0
ילילשל הייטנ םע Neutral :תינכט קוש תכרעה
.קהבומ הריכמ תותיא םייק אל ךא ,םיריהז ןיידע םיינכטה םיעיקשמה
:(םידנתמ) Oscillators
רוטקידניא
ךרע
הלועפ
Relative Strength Index
(14)
34.88
Neutral
Stochastic %K (14, 3, 3)
7.20
Neutral
Commodity Channel
Index (20)
141.27−
Buy
Average Directional
Index (14)
40.07
Neutral
Awesome Oscillator
16.48−
Neutral
Momentum (10)
68.26−
Buy
MACD Level (12, 26)
2.52−
Sell
Stochastic RSI Fast
0.00
Neutral
Williams %R (14)
91.91−
Neutral
Bull Bear Power
49.25−
Neutral
Ultimate Oscillator
42.35
Neutral
.תויטלחה רסוח םירדשמ םירוטקידניאה בור :שוריפ
.תודח תודירי רחאל םיילאיצנטופ היינק יאנת לע םיתתואמ אקווד ,םוטנמומו CCI ומכ ,םהמ המכ
:(םיענ םיעצוממ) Moving Averages
עצוממ
ךרע
הלועפ
EMA (10)
87.31
Sell
SMA (10)
93.84
Sell
EMA (20)
93.77
Sell
SMA (20)
107.10
Sell
EMA (30)
91.09
Sell
SMA (30)
97.94
Sell
EMA (50)
81.47
Sell
SMA (50)
79.36
Sell
EMA (100)
62.75
Buy
SMA (100)
53.01
Buy
EMA (200)
42.47
Buy
SMA (200)
34.56
Buy
VWMA (20)
100.36
Sell
Hull MA (9)
60.89
Buy
Ichimoku Base Line (9,
26)
102.58
Neutral
.ילילש םוטנמומה – ינוניבהו רצקה חווטב :שוריפ
תנעט תא קזחמש המ ,ירוטסיהה יוושהמ יתועמשמ ךומנ רוחמת לע םיתתואמ םיכורא םיעצוממ ךא
.oversold
תונוש תוטיש יפל טוביפ תודוקנ – Pivots
המר
Classic
Fibonacc
i
Camarilla
R3
238.52
171.87
104.35
R2
171.87
146.41
98.24
R1
128.95
130.68
92.13
Piv
ot
105.22
105.22
105.22
S1
62.30
79.76
79.91
S2
38.57
64.03
73.80
תויחכונה תומרל םאות – $80־ל $62 ןיב תוענ תוטישה בור יפל תויתועמשמה הכימתה תומר :שוריפ
.התנבנ רבכ תינבמה תיתחתהש תורשפאה תא קזחמו ,ריחמה ףרג לש
:תינכט םייניב תנקסמ
.םיילילש םדוע םירצקה םירוטקידניאה בור
ליבומ ללכ ךרדבש הזכ – ןוקית לש קהבומ קמוע לע םיתתואמ םיכוראה םירוטקידניאה ,תאז םע
.ידגנ ןוקיתל תוחפל וא ינכט דנואבירל
םיריחמה תביבסש ךירעהל ןתינ ,(ישדוח/יעובש ףרג ,י’צאנוביפ) םדוק ינכט חותינ םע בולישב
.םייניב תנחת דוע םתס אלו – הערכה תדוקנ הווהמ תיחכונה
יגולוכיספ רשקהו קוש תוגהנתה תיווז
— םייתימא םיעוציב לע אל — קושב ”תשנענ“ הינמה ובש עוריאל תיסאלק המגוד איה קסידרונ ובונ
.םיעיקשמה לש יביטקלוק חור בצמב יוניש לע אלא
:ךכל וליבוהש םיירשפא םימרוג
ידמ הדח היילע ירחא םיחוור שומימ
(תויביטלוקפס בורל) תידיתע היצלוגר לע תוילילש תובתכ
ינשה הנחמל רובעל ”תונלבס ירסח“ םיעיקשמ ררגש ,Lilly הרחתמה ביבס פייה
.וקזחתה םה — ורדרדיה אל ובונ לש םירפסמה ,וזה הפוקתה לכ ךלהמב :םיבר יניעמ קמחש המ
:םימעפ רפסמ קושב התפצנ רבכש העפות וז
בוש ןמצע תא ליפכהל ידכ קר ,+50% לש ינכט ןוקית ורבע Apple וליפאו Nvidia, Meta ומכ תוינמ
.הנש ךותב
?הלפנ הינמהשכ ושע םה המ – הלהנה תוגהנתה
זאמ 50%-כ לש הדירי ,הינמה ךרעב תיתועמשמ הדירי התווח קסידרונ ובונ ,הנורחאה הנשה ךלהמב
יוקיח תואסרג תעפוהו ,םישוקיבב הדירי ,תרבוג תורחת ומכ םירגתא םע הדדומתה הרבחה .2025 עצמא
:םייתועמשמ םידעצ רפסמב הטקנ הרבחה תלהנה ,הבוגתב .הלש לגדה תופורתל
הלהנהב יוניש
לש הנוהכ רחאל ,ןסנגרוי דראגראורפ סראל ל"כנמה לש ותשירפ לע קסידרונ ובונ העידוה ,2025 יאמב
הינמה ךרעב הדח הדירי עקר לע ,ןוירוטקרידה םע תידדה המכסהב הלבקתה הטלחהה .םינש הנומש
ןסנגרוי יכו ,יוניש אלל תרתונ תיקסעה היגטרטסאה יכ השיגדה הרבחה .םיכשמתמ םייקסע םירגתאו
.קלח רבעמ חיטבהל ידכ ,ףילחמ יונימל דע ודיקפתב ראשיי
תימצע תוינמ תשיכר תינכות
תונורק דראילימ 20-כ לש ףקיהב תימצע תוינמ תשיכר תינכות קסידרונ ובונ המילשה ,2025 ראוניב
ריחמב ,B גוסמ תוינמ ןוילימ 23 לעמ הרבחה השכר ,תינכותה ךלהמב .2025 ראורבפב הלחהש ,תוינד
השיכר תינכות ליחתהל תננכתמ הניא יכ העידוה הרבחה ,תאז םע .הינמל תונורק 816-כ לש עצוממ
.2025 ךלהמב השדח
םידנדיביד תוינידמ
תוינמה ילעב ורשיא ,2025 ץרמב .הלש םידנדיבידה תוינידמב הכישמה קסידרונ ובונ ,םירגתאה תורמל
תונורק 11.40-ל ללוכה יתנשה דנדיבידה תא איבהש המ ,2025 תנשל תונורק 7.90 לש יפוס דנדיביד
.תמדוקה הנשה תמועל 21% לש היילע ,הינמל
תויסנניפ תויזחת ןוכדע
21%-13% לש תוסנכהב החימצל יפצ הנייצו ,2025 תנשל היתויזחת תא קסידרונ ובונ הנכדע ,2025 יאמב
הרבחה .המאתהב 27%-19%-ו 24%-16% לש תומדוקה תויזחתהמ הדירי ,24%-16% לש ילועפת חוורו
.יאקירמאה קושל יופצהמ רתוי תיטיא הרידחלו היתופורת לש יוקיח תואסרגמ תורחתל ןוכדעה תא הסחיי
חותיפו רקחמב תועקשה
היגולונכטויבה תרבח םע הלועפ ףותיש לע העידוה קסידרונ ובונ ,הדמעמ תא קזחל םיצמאמהמ קלחכ
הז ךלהמ .הנמשהב לופיטל תוילארוא תופורת חותיפל ,רלוד דראילימ 2.2 לש העקשהב ,Septerna
.הלש םירצומה וילופטרופ תבחרהל הרבחה תוביוחמ לע עיבצמ
תולודג קוש תויונמדזה ןיבהל ךרד – ובונ ומכ תוינמ
:ןוה יקוש תנבהב הבושח הדוקנ השיגדמ ובונ ביבס העפותה לכ
.תמא ןמזב ”תוחונ“ תוארנ ןניא ללכ ךרדב תולועמ העקשה תויונמדזה
שופיח וא הקינאפב קוסע קושהשכו ,תרושקתב ילילש שער שישכ ,הדיריב הינמהשכ תועיגמ ןה — ךפהל
.שדח בכוכ רחא
:םע ,קסידרונ ובונ
יתימא תוסנכה סיסב
םימישרמ חוור ילוש
םירזתב האלמ הטילש
יגולויב יתורחת ןורתי
ורהימ םלוכ יכ אלא — הלשכ איה יכ אל ...הדריש הינמל תורידנה תואמגודהמ תחאכ המצע הביצמ
איהש חוכשלהחילצמ ןיידע.
תועקשהה קיתל סנכיהל היואר קסידרונ ובונ םאה – ללוכ םוכיס
?ךלש
:תותיזח המכמ Novo Nordisk תא ונחתינ
(םירזת ,תויחוור ,תוסנכה) הלש םייפסכה תוחודה
תויובייחתהו ןוהה הנבמ
(P/E, PEG, DCF) קוש רוחמת
2026–2025־ל תוידיתע תויזחת
קומע ינכט חותינ
םיעיקשמלו קושל תונשרפ
.הלודגה הנומתה תא גיצהלו םיטוחה לכ תא רבחל ןמזה עיגה
תיללכה הנומתה – בלושמ חותינ
.1
.2
.3
םוחת
לעופב בצמ
קזוח תמר
תויחוורו תוסנכה
חוור ילוש ,תיתרפס-וד החימצ
84% < ימלוג
ןפוד אצוי
םינמוזמ םירזת
FCF Margin ~33% ,קזח ,ביצי
דואמ קזח
החימצ יפצו EPS
םג ,הנשל 25%–20 יפצ
2026־ב
ביציו יבקע
DCFו קוש תויזחת
יווש תמועל 20%~ רסח רוחמת
יתוהמ
לאיצנטופ
ןוכיסו היצלוגר
קתשמ אלו טלשנ ךא ,םייק
ינוניב
Eli Lilly לומ תורחת
ןורתי םע ךא ,תיתימא תורחת
ובונל תויחוור
השימג
ריחמ – ינכט
ינמיס םע ,רורב Oversold
םיקזח המילב
קזח
הלהנה תולהנתה
אל ,תוינמ שוכרל םיכישממ
םילצנתמ
ימינפ ןוחטיב
hype לומ יווש
יתימא סיסב שי ,חופינ ןיא
דואמ רידנ
תיגטרטסא הנקסמ
:תומלועה תשולש ןיב רידנ בוליש איה Novo Nordisk
.חוורו תוסנכהב יתרפס-וד היילע בצק םע :החימצ תיינמ
.םיעוציבה לומ יתימא רסח רוחמת ,1־ל תחתמ PEG םע :ךרע תיינמ
.םיליגר יתלב חוור ילושו הביצי הלהנה ,ימינפ םירזת םע :תוכיא תיינמ
.ןוחטיבב הל הבישמ אלא – היצלוגרמ תששוח אל איה .ףונימ לע תלעופ אל איה .זזאבב היולת אל איה
?המיאתמ קסידרונ ובונ ימל
.1
.2
.3
.4
עיקשמ ליפורפ
?המיאתמ ובונ
קומינ
רצק חווטל
תוריהזב
,םירחוסל המיאתמ אל
היצלוגר תושדח יפל תיתדונת
ינוניב חווטל
דואמ
קזח דנואבירל תונמדזה
הפצר ריחממ
ךורא חווטל
לוכיש תויחוורו החימצ סיסב
האושת לש רושעב ךומתל
?רופיסה תא שבשל לולע המ
,רצקה חווטב ריבס אל שיחרת – GLP-1 תופורת לש רוחמתה הנבמ תא רובשתש תיאקירמא הקיקח
.בקעמ שרוד ךא
.תופורתה םלועב ידימת ןוכיס – (FDA/EMA) יופצ אל ירוטלוגר לשכ
התוא םע יגולויב ךרע הווש םייק אל ,הז בלשב קוחר הז ךא – ןיס/ודוהמ תולוז תורחתמ תסינכ
.תינילק המצוע
לעופב שחרתמ אל ךא ירשפא שיחרת – תורומח יאוול תועפות לש םוסרפ בקע ירוביצ ןומא ןדבוא
.וישכעל ןוכנ
:ןורחא טפשמ
.קסידרונ ובונ וז – ןימאמ אל קושהשכ קיזחהל הוושש תחא הרבח שי םא
.לסקאה ללגב אלא — גתומה ללגב אל ,זזאבה ללגב אל
םינותנ
Short Interest History
Settlement Date
Short Interest
Shares Float
Avg. Daily
Volume
Short Float
Short Ratio
Apr 30, 2025
25.12M
3.37B
8.75M
0.75%
2.87
Apr 15, 2025
19.07M
3.36B
8.64M
0.57%
2.21
Mar 31, 2025
14.66M
3.36B
8.43M
0.44%
1.74
Mar 14, 2025
12.64M
3.36B
9.19M
0.38%
1.38
Feb 28, 2025
13.51M
3.36B
8.69M
0.40%
1.55
Feb 14, 2025
13.53M
3.36B
8.37M
0.40%
1.62
Jan 31, 2025
13.57M
3.36B
7.89M
0.40%
1.72
Jan 15, 2025
8.27M
3.34B
6.91M
0.25%
1.20
Dec 31, 2024
8.30M
3.34B
6.24M
0.25%
1.33
Dec 13, 2024
4.70M
3.34B
5.25M
0.14%
0.90
Nov 29, 2024
5.68M
3.34B
4.85M
0.17%
1.17
Nov 15, 2024
4.93M
3.34B
4.32M
0.15%
1.14
Oct 31, 2024
6.05M
3.34B
4.26M
0.18%
1.42
Oct 15, 2024
6.36M
3.34B
4.09M
0.19%
1.56
Sep 30, 2024
7.03M
3.34B
4.08M
0.21%
1.72
Sep 13, 2024
5.80M
3.34B
3.78M
0.17%
1.53
Aug 30, 2024
5.13M
3.34B
3.99M
0.15%
1.29
Aug 15, 2024
5.27M
3.34B
4.13M
0.16%
1.28
Jul 31, 2024
4.05M
3.34B
3.89M
0.12%
1.04
Jul 15, 2024
3.15M
3.34B
3.80M
0.09%
0.83
Jun 28, 2024
4.52M
3.34B
3.69M
0.14%
1.23
Jun 14, 2024
4.36M
3.34B
3.79M
0.13%
1.15
May 31, 2024
4.48M
3.38B
4.38M
0.13%
1.02
May 15, 2024
3.71M
3.38B
4.68M
0.11%
0.79
Apr 30, 2024
3.64M
3.38B
5.00M
0.11%
0.73
Apr 15, 2024
3.24M
3.38B
5.04M
0.10%
0.64
Mar 28, 2024
2.83M
3.38B
5.18M
0.08%
0.55
Mar 15, 2024
4.11M
3.38B
5.08M
0.12%
0.81
Feb 29, 2024
4.88M
3.38B
4.49M
0.14%
1.09
Feb 15, 2024
4.67M
3.38B
4.39M
0.14%
1.06
Jan 31, 2024
7.52M
3.38B
4.35M
0.22%
1.73
Jan 12, 2024
5.46M
3.38B
4.32M
0.16%
1.26
A/S קסידרונ ובונ
1 הלא ובונ
https://www.novonordisk.com
, תואירב יתוריש :רזגמ
יללכ - תופורת ינרצי :היישעת
77406 :האלמ הרשמב םידבוע
, CIK: 0000353278
, ISIN: US6701002056 רפסמ
CUSIP: 670100205
, קרוי וינ :הסרוב
30-04-1981 :הנושאר הקפנה ךיראת
Disclaimer – Hippopotamus Research
תורטמל דעונ Hippopotamus Research םשה תחת םיחותינו םיפרג ,תוחוד ,םיכמסמב גצומה עדימה
וא השיכרל הצלמה וא יטפשמ ץועיי ,יסנניפ ץועיי ,תועקשה ץועיי הווהמ וניאו ,דבלב ןוידו הדימל ,עדימ
.גוס לכמ ךרע תוריינ לש הריכמ
,קוש תויזחת ,יסנניפ עדימ ,רוביצל םייולג םינותנ תורוקמ לע םיכמתסמ רקחמב םילולכה םיחותינה
תוינכדע וא תומלש ,קוידל הבורע וא תובייחתה ןיא םלוא ,םילדומ תוכרעהו תוילכלכ־ורקאמ תומגמ
ירחסמ וא ירוטלוגר ,ידסומ םרוג תגציימ הניאו תישיא הניה העד תעבה וא תיזחת ,הנקסמ לכ .עדימה
.והשלכ
– האצוה וא דספה ,קזנ לכל יהשלכ תוירחאב םיאשונ םניא המעטמ ימ וא/ו Hippopotamus Research
וא תירחסמ ,תיסנניפ הלועפ לכ .הז ךמסמב לולכה עדימב שומישמ האצותכ ומרגייש – הפיקע וא הרישי
.דבלב שמתשמה תוירחא לע תישענ תיתעקשה
.יאדו ידיתע ךרד ןויצ וא החלצה תחטבה ,האושתל תובייחתה םושמ רקחמהמ קלח םושב תוארל ןיא
תלבק םרטב ךמסומ םרוג םע ץעייתהל שיו ,העקשהה ןרק דספהל ןוכיס תוברל ,ןוכיסב תוכורכ תועקשה
.תוטלחה
קלח לכ םסרפל וא ץיפהל ,לפכשל ,קיתעהל ןיא .Hippopotamus Research־ל תורומש תויוכזה לכ ©
.בתכבו תשרופמ תושר אלל ךמסמהמ